昨日星辰

　　机构：联讯证券

　　：(,)-600702

　　精彩摘要：川酒六朵金花之一，基酒储量全国最大。公司地处世界最佳酿酒核心地带，拥有"沱牌"、"舍得"两块"中国驰誉商标"，是川酒"六朵金花"之一，并在第五届白酒评选中荣获十七大名酒名称。公司现有基酒制造能力10万吨，各种型号陶坛近20万个总储酒能力近30万吨。截至2012年，公司半成品存货账面余额为13.17亿元，公司贮存期超过10-15年的陈年迈酒约为6万吨，大抵占全国老酒储量的一半，如果加上3年以上的基酒，公司基酒储量约为15万吨左右，伟大的基酒储量为公司发力中高端市场提供了有力保障。

　　评价：推进营销战略转型，集团改制运气多舛。针对以往过于保守的营销模式，公司进行了深刻的营销战略转型，推行深度分销模式，鼎力整合了经销商资源。面对以往品牌过多、过散的问题，公司则加强了现有品牌梳理，加大了广告投入，通过实施舍得、沱牌双品牌战略，目前公司已经确破了酱香皇帝呼、吞之乎两大品牌线，浓香舍得、沱牌曲酒、沉醉三大品牌线的格局，从而使公司产品结构调整进入到一个全新的阶段。沱牌集团是县属国有企业，行政级别较低，体系上和管理上的问题一直是制约公司发展的瓶颈，2003年以来集团尝试过几回改制、重组，但都不了了之，只管2010年11月射洪县政府再将改制提上日程但至今并无下文，特别是上市公司在2010年和2011年连续大幅增长之后，推动集团改制的动力已经明显降低，预计沱牌集团改制与否以及是否改制成功还存在很大变数。

　　白酒产能过剩隐现，竞争将更趋激烈。出于扩大的惯性和白酒行业将继承扩容、提价的逻辑推理，主要白酒企业仍旧制定了雄心勃勃的发展规划，然而两极分化，人口红利消散，经济潜在增长率降落以及财政收入/GDP晋升空间有限却导致我国白酒行业的市场容量增加空间有限。甚至跟着花费习惯的转变，不消除白酒行业容量涌现萎缩的可能性。在这种情形下，重要白酒企业继续大范围扩张可能导致白酒行业在"十二五"期间呈现构造性产能过剩。而且当需要放缓之时就是白酒行业拐点降临之时，同时也是行业结构性多余暴发之时，未来企业分化和行业并购将更为凸起，白酒特殊是中档和中高级白酒的竞争将更加剧烈。

　　估值：经由测算，分析师预计沱牌舍得2012-2014年的EPS分别为1.08元、1.37元、1.77元，对应的PE分别为20X、16X、12X，公司估值略高于行业平均水平。考虑到公司鼎力推进营销模式改造，倏地区域化扩张和丰盛的优质老酒库存，所以分析师首次给予公司"增持"的投资评级。

　　机构：东北证券

　　股票：(,)-000886

　　精彩摘要：公司是一家隐形房地产公司，未来成长性个别，但考虑到目前估值不高，且公司货泉资金余额较高，危险很小，首次给予海南高速谨严推荐的投资评级。

　　评价：上市当前，公司的 大股东分别在2002年11 月和2012 年3 月产生了二次变更，而且是10 年之后又再次换回海南省交通厅来控股，表明公司的战略定位尚不够稳定清楚。

　　根据公司规划，海南高速未来将继续抓好三大传统主产业的发展， 一是高速公路建设和管理工作，二是房地产业，三是酒店旅游服务业。 高速公路建设和管理收入逐步萎缩，随着大股东的再次变革，未来在这方面的业务可能会有新的拓展。 酒店旅游服务业仅能维持自身均衡，未来难有大的发展。 房地产业务是未来几年的主要看点，但缺乏爆发性。

　　估值：分析师预计公司2012 年到2014 年每股收益分别为0.10 元0.14 元和0.15 元；公司净资产重估值为每股3.5 元，高于账面值2.62 元，估值稍显低估。

　　机构：华泰证券

　　股票：(,)-002443

　　精彩摘要：公司定位高端能源用管，现有产能81 万吨，2014 年前产能有望达到111 万吨。金洲管道?主营产品以高压管（SSAW+JCOE+ERW管）和低压输送管（镀锂管和钢塑管）两大类为主，其中高压管广泛用二油气输送、煤业输送和输电线路建设等能源领域，低压流体输送管则主要用二入户燃气、消防等方向。现阶段公司?总产能约81 万吨，其中镀锂管、螺旋管（SSAW）、直缝埋弧焊管（JCOE）、ERW管和钢塑管产能分别为35、20、12、8 和6 万吨，加上拟定增募投20 万吨螺旋管和10 万吨钢塑管项目，预计后期总产能有望裁减至111 万吨。

　　评价：公司渠道优势明显。首先，不中海油合作关系得天独厚：十事五期间，“海气登陆”成为重点建设方向，现阶段中海油开始加大陆面管网建设，?启劢海底油气开采，拥有中海金洲这个自然纽带，公司将?益二中海油?投资加速。其次，石化招标体系相对关闭，公司已获长期讣可：从市场竞争格式来看，目前仅有少数龙头企业（包括金洲在内）获得准入资质，公司作为民营高压油气输送?龙头企业之一，渠道优势相对明显。此外，在低压输送管领域，镀锂管方面，公司拥有大型客户?长期合作关系，如、华润燃气等有名燃气公司；同时钢塑管方面，公司主持国度相干标准?起草，上述均在国内处二较为领先地位。

　　全产品链逐渐构成，下游需求向好，盈利有望连续增长。公司未来有望成为占有从上游油气集输、开采，中游主支网输送、城市管网输送，到下游入户管网一体化产品链企业，产品结构将得到进一步?优化。?益二管网建设提速，公司现阶段产品销量良好，加上本钱控制才能较强，今年以来盈利增速显明；据三表露，公司前三季度实现基础每股收益0.26 元，同比回升52.94%，在全部钢管子板块增幅居首。

　　估值：公司今年?到盈利上行支撑，是页岩气势念?明确?益股，西气东输等大型工程招标将对其订单形成长期保障，加上融入石化招标体制?渠道优势，公司中长期业绩将持续?到强有力?拉劢，预计2012~2014 年EPS 分别为0.36、0.41 和0.54 元/股，对应?PE 分别为21、18 和14 倍，目前股价已在增?价邻近，处二相对保险、有吸引力?地位，倡议投资者逢低适时配置，继续给予“买入”评级。

　　机构：国泰君安

　　股票：华侨城A-000069

　　精彩摘要：继福州、深圳 大鹏新区后，华侨城异地扩张再下一城宁波，预判后续异地复制仍将加速。华侨城与宁波地方政府签订合作协议，拟合作开发文化旅游综合项目，投资总额不低于100 亿。此次公告为年内华侨城继与福州、深圳大鹏区之后，签署的第三个合作框架协议。

　　评价：资产证券化奠定扩张的基石，预判未来武汉、成都欢快谷也可采用这种创新融资方法实现低成本融资。在房地产融资受限情况下，公司创新尝试旅游资产的资产证券化，募资18.5 亿用于欢乐谷升级改造。其中优先级17.5 亿，期限为1-5 年，预期收益率5.5-6%，次级1亿。此次资产证券化基础资产为北京、上海、深圳欢乐谷13-17 年5-10 月的门票收入。虽然召募资金用处仅限于欢乐谷升级改革，但可缓解对于央企负债的制约，为异地扩张奠定基石。

　　多个合作框架协议的签署，表明公司未来异地扩张节奏或将加速，奇特的拿地模式奠定其游览、地产业务的持续成长性。（1）华侨城“旅游+文明+地产”模式因为可能带动后续投资、拉动当地经济而深受地方政府欢送，地价低廉，该模式只可华侨城本身复制，从无奈被其余公司复制。（2）受益销售回款幻想，公司经营性现金流继10年后首次转正。（3）欢喜海岸等更多翻新产品模式的胜利，下降了公司项目异地复制的产品局限性，未来成长空间可待。

　　估值：预计12、13 年EPS0.51、0.64 元，RNAV14.5 元，维持增持和目的价9.2 元，持续推举。

　　机构：国海证券

　　股票：(,)-300197

　　精彩摘要：2012 年12 月7 日公司发布公告：12 月6 日，公司与老河口市人民政府签署了《老河口市城区段绿化景观及一顶用地重金属传染管理工程项目框架合作协议》，本工程预计总投资约3.5 亿元国民币，项目采取BT 模式。入千亿市场空间的土壤修复领域，新业务增长点开始发力。项目中包括老河口市南部新城一中校区建设用地重金属污染异地管理项目，“十二五”期间，土壤修复市场空间超过1000 亿元。这是继煤矿修复业务之后，公司承接的又一泥土修复项目，公司土壤修复业务开始发力。

　　评价：项目在2013、2014 年分别贡献收入1.5 亿元、1.1 亿元。老河口项目分两期实施，一期工程2013 年底前竣工，二期项目2014 年底前开工。考虑到3.5 亿元总投资中前期资金约占25%，则2013、2014 年，此项目可贡献收入1.5 亿元、1.1 亿元。

　　老河口名目将贡献投资收益约5300 万元。作为BT 工程，此项目投资回报丰富，投入资金年收益率为9%，照此盘算，共计可奉献投资收益5300 万元。

　　估值：预计公司2012/2013/2014 年每股收益为1.09/1.57/2.23元 lv2012女王新款目錄，28.57 元的股价对应市盈率分别为26/18/13 倍。维持“买入”评级。公司是我国城镇化进程推动、环保履行力度持续增强的直接收益者，未来几年业绩快捷增长可期，2012 年26 倍的估值未能充分反应公司成长性，目前价位可参与。

　　机构：信达证券

　　股票：(,)-300075

　　精彩摘要：2012 年12 月5 日，北京数字政通科技股份有限公司签订了《(,)股份有限公司与北京数字政通科技股份有限公司及张开春等对于北京汉王智通科技有限公司股权转让协定》，公司应用10440 万元购置汉王智通90%的股权，张开春等人支付1160 万元购买汉王智通10%的股权。

　　评价：汉王智通在智能交通领域积累了丰硕的技术经验。汉王智通拥有核心自主常识产权，其车牌识别、智能分析等技术在交通安防领域得到广泛应用，有200 多个合作公司，在市场上具备良好口碑。汉王智通积累了多项知识产权，在车牌识别领域，在全国高速公路车牌辨认产品领域，已经占领50%的市场份额。

　　智能交通有望与目前数字化城市治理、立异社会管理等业务发生协同效应。随着智慧城市建设进入到本质建设阶段，地方政府对城市的基础设施、规划布局、管理服务各领域有全方位的需求，数字政通有200 多家城市客户，分析师懂得到今年已经有客户向公司提出了建设当地智能交通体系的需求，所以智能交通拓宽了公司的业务领域，既能满意客户的产品需求，又能扩至公司的收入规模。

　　汉王智能在手订单充裕，2013 年净利润达到2000 万元概率很大。分析师估计目前汉王智通拥有1.2-1.3 亿元已签署合同却未确认的收入，2012 年收入和净利润估计将达到7000 万元和500 万元。

　　分析师认为，从汉王智通今年经营状态和目前在手订单的情况看，2013 年实现2000 万元的净利润可能性很大，而2014 年50%的增速能否顺利实现要跟踪察看资源、业务整合情况，分析师守旧估量能够产生2600 万元的净利润。

　　估值：分析师之前预测公司2012-2014 年的每股收益为0.92 元、1.23 元、1.56 元，因为缺少足够的财务，临时无法对汉王智通进行并表分析，分析师估计2013、2014 年汉王智通净利润分别能够达到2000 万元、2600 万元，折合到每股价值为0.21 元、0.28 元，维持“买入”的投资评级。

　　机构：申银万国

　　股票：(,)-000982

　　精彩摘要：羊绒是中国拥有自主定价权的消费品，羊绒价格将长期走高。1）需求：受益消费升级，羊绒需求将放量。羊绒比羊毛更轻更保暖，受益于消费升级，羊绒制品将逐步实现对羊毛制品在高端需求上的替换。2）供给：羊绒产量难提升。中国原绒产量占全球75%，羊绒加工量占全球90%，高品质的白绒90%产自中国。绒山羊对生存地区、气象环境的严厉请求决议了每年羊绒产量提升有限；绒山羊养殖受限、出绒率提升迟缓、环境影响使高品质羊绒数目逐渐下降。

　　评估：公司是节制30%寰球原绒的羊绒龙头，供货全球奢侈品品牌及高端羊绒制造商：1）原绒把持力：公司位处中国最大羊绒产业集群宁夏灵武，掌握30%全球原绒,及90%以上的“绒中极品”阿拉善羊绒。公司领有十多少年积聚起的宏大收购网络，与当地少数民族牧民长期协作。2）齐备的品质控制系统：公司是海内无毛绒处所尺度制订者，可对羊绒的品德和归属地进行等级划分，最深做专羊绒产品。3）终端产品供货全球奢靡品品牌及高端羊绒制作商：与全球前五大羊绒企业长期配合，客户包含LV、PRADA、CHANEL、Hermes 等奢侈品品牌；收购着名纱线厂邓肯，取得国际著名羊绒品牌托德邓肯。

　　未来看点：资源优势提升羊绒定价权；公司将资源优势向高毛利的产业链下游转移，未来2-3 年看纱线及羊绒制品量价齐升。1）纱线：新增720 吨/年粗纺纱线和260 吨/年精纺纱线生产线预计将于今年年底局部达产，明年全部达产。预计此项目将为公司新增约9.6亿元收入，带来毛利约2.46 亿元。2）羊绒制品：柬埔寨、江阴共230 万件多组份特种纤维针织品2013 年下半年开始陆续投产，预计全部达产将新增年收入11.3 亿元，毛利3.4亿元。

　　估值：分析师预计2012-2014年公司业绩复合增速57%左右，实现EPS0.43 元、0.65 元和0.90 元，分别对应PE17 倍、11 倍、8 倍。分析师看好公司的羊绒定价权提升及高品质纱线和羊绒制品放量，首次评级为“增持”。

　　机构：申银万国

　　股票：(,)-002650

　　精彩摘要：1）“淡酱油”战略推广顺利：四季度为调味品消费旺季及送礼，历年四季度单季度业绩贡献占全年濒临50%。目前公司已进入销售旺季，各地区经销商已开始踊跃订货。“淡酱油”战略推广顺利，分析师预计今年淡酱油收入和利润贡献将超过50%，面条鲜销量将较去年翻倍。2）新产品即将问世：11 月底公司淡季酱油系列新产品已针对经销商召开宣布会，分析师预计茶油新产品也将在12 月底之前发布，并有针对性地投放媒体广告，预计酱油及茶油新产品毛利率均超过50%。3）布局渠道战略：为使明年下半年行将投放酱油、茶油募投产能顺利消化，公司四季度已开始访问各大销售区域，以规划明年各地区的销售战略。

　　评价：分析师看好公司“淡酱油”和“茶油”双轮驱动增长。1）短期看“淡酱油”量价齐升：淡酱油合乎人们养分健康的消费习惯，且更轻易推出契合细分口味的新产品，其新设定的价格体系也将为公司和经销商带来更丰厚利润。未来1-2年的募投产能投放及高端酱油占比提高带来酱油业务的量价齐升，分析师预计酱油收入占比将由49%提升至54%；2）长期“茶油”新产品提升估值：原有动物油毛利率8%-12%，而新发展的茶油业务由于其资源稀缺性，毛利率可达50%-60%，高端纯茶油的产能释放和营销拓展将大幅提升盈利，分析师预计茶油收入占比由3%提升至18%，毛利占比将由4%提升至20%。

　　估值：分析师看好人们对食物平安的诉求为调味品带来的行业整合机遇，看好公司酱油业务的产品结构升级以及茶油业务的高弹性，看好公司在产品定位和营销策略上的“蓝海”思维，维持对公司的，预计2012-2014 年公司收入复合增速约26%，业绩复合增速37%，实现EPS 分别为1.00元、1.35元和2.11元，分别对应PE19/14/9倍，维持“增持”评级。

　　机构：民生证券

　　股票：(,)-300155

　　精彩摘要：地产调控最艰苦时代已过，楼宇对讲业务进入上升期最近两年，地产行业景心胸持续下滑，公司固然受到影响，但在业内的竞争力进一步提升：1）上市对公司增进作用明显，品牌知名度进一步提高、资金实力大幅增强；2）上市后营销网络建设步调加快，目前营销服务网点超过100家。在地产行业大环境不太可能进一步恶化的背景下，分析师认为公司楼宇对讲业务进入上升期。

　　评价：高堡仕与公司互补明显，泊车场系统未来几年有望高速增长高堡仕在停车场系统领域积淀多年，其产品在广州多个大型停车场得到利用，高堡仕的技术优势与公司的品牌、营销和资金优势井水不犯河水。公司高度器重停车场业务，预计2013年贡献2500万左右收入，长期有望成为行业三甲之一。

　　涉足安防线缆领域进一步完善产品线，预计明年开始将贡献收入。

　　线缆市场空间广阔，公司优势在于和楼宇对讲的对接，能充分利用营销渠道资源。安防线缆业务目前处于项目建设期，但已经开始小批量生产，预计明年开始就将贡献千万级别收入，长期来看收入贡献有望过亿。另外，安防线缆的盈利能力也不会太低，分析师预计毛利率在30-35%之间。

　　作为当地重点搀扶的安防企业，公司或将受益广东安然城市建设大潮广东省已率先拉开平安城市建设大幕，2012-2014年整体投资规模约为300亿。作为当地政府重点搀扶的安防企业，公司有望受益广东平安城市建设。安存在平安城市工程教训，假如收购顺利完成，它将成为公司进军平安城市范畴的桥头堡。分析师预计，公司在平安城市领域的策略是先工程后产品，安全城市业务未来几年或将成为收入主要起源。

　　估值：分析师认为，公司业务布局和渠道建设取得阶段性结果，业务已进入上升期。由于奥迪安的收购还存在不确定性，分析师暂不考虑平安城市可能带来的业务收入，预计公司2012-2014年EPS分别为0.38、0.48和0.61元。首次笼罩，给予"谨慎推荐"评级，6个月目标价11.4元，对应2012年PE为30x。

　　机构：长江证券

　　股票：(,)-002431

　　精彩摘要：12 月7 日，棕榈园林发布公告：公司在12 月6 日与从化市政府签署《城乡园林景观及基础设施建设战略合作协议》，协议金额约8 亿元。

　　这是公司近期连续公告的第三个重大市政园林项目。此前在 11 月27 日，公司和铁汉生态结合中标“潍坊滨海经济开发区中心商务区景观BT 工程（一期）施工”项目，项目总投资7.76 亿元，公司负责部分的工程金额为3.88 亿元；此外，公司控股子公司胜伟园林在6 月中标的淮坊白浪河生态示范项目，于11 月30 日正式签署合同，合同总价6.5 亿元，由胜伟园林作为该合同BT 模式的主办人和总承包人。三个项目共计金额达到18.38 亿元，占公司2011 年营收的73.73%。

　　评价：在房地产行业持续调控的背景下，公司积极拓展市政园林业务，并不断取得进展。自去年至今，公司已累计签署7 个市政园林项目的协议或合同，总价约为118 亿元，其中已经落地的合同金额为27.44 亿元，这些项目主要散布在山东、和广东地区。（详细见表1）公司的市政园林订单前期落实较慢，是导致业绩低于预期的主要起因。前三季度，公司真正开工的市政园林项目只有聊城九州生态园项目、聊城徒骇河景观工程项目，以及广州中般中路项目，开工总金额为5.44 亿元，且进度都较慢，只有徒骇河项目确认1246 万元收入。分析师认为随着现有工程的开展以及其它落地合同项目的陆续开工，公司市政园林业务的收入在2013 年将出现较大幅度的增长。

　　公司是地产园林施工行业的龙头企业，房地产调控给公司的地产园林业务带来较大压力，在调控预期不放松的情况下，预计明年地产园林行业的经营环境不会有明显改良。但公司在市政园林的业务上持续取得进展，将对整体经营业绩形成有力补充。

　　估值：分析师预计公司在2012 年和2013 年的EPS分别为0.86 元和1.22 元，对应该前股价的PE 分别为24 倍和17 倍，维持谨慎推荐评级。

　　机构：华创证券

　　股票：(,)-601766

　　精彩摘要：从国内铁路发展历史来看，铁路行业在基建高速扩张中，不断孕育货运装备和客运装备。新型城市化进程使城市之间及城市内部对基建的使用效率逐渐提高。

　　城市之间基建效率提高则推动高铁、货运、普通客运的发展，城市内部基建效率的提高则推动地铁的发展。分析师认为，中国南车将成为新型城市化进程受益的直接标的。

　　评价：受益客运装备比例提升，公司盈利能力不断进步。资金面效力开端提升，资金将更多偏向利润率高种类，受益铁路发展次序和新型城市化过程，客运设备供应最不充足。客运装备在公司内部比例不断提升的成果，驱动公司盈利能力加强。

　　客运装备受益需求结构改变，弹性最大。地上城市化进程推进一般客运、高铁发展，加密度，提速，网运分别，动车组集成需求均将成为公司客运装备未来超预期增长点。公司作为国内龙头，必将更多的吸纳车辆洽购费用。地下城市化进程推动城轨地铁发展，公司的龙头效应，必将超出行业增速。

　　货运装备增长点开始转向内陆，路外采购提升盈利能力。内陆中部地区成新型城市化下一个增长点，货运装备受益能源和加工品的双向驱动。路外采购的放开成为公司货车产品盈利能力提升的推动。

　　出口与新产业比重尚小，未来空间无穷。国内轨道交通市场规模仅为国际市场的七分之一，出口释放空间无限。公司进入的一些新产业以高端产品为主，代表了国内的发展方向，个别业务开始浮现高速增长。

　　估值：分析师预计2012-2014 年摊薄后的EPS 分别为0.30、0.38 和0.46 元，对应PE 分别为15、12、10 倍。若计算15 年业绩，公司未来3-5 年的复合增长率有望持续20%增长，给予公司“”评级。

　　机构：国海证券

　　股票：(,)-600983

　　精彩摘要：变频技术研发实力强，变频电机及核心部件实现自产。公司是国内第一家自主研发出变频电机技术并最早将变频技术普遍应用于洗衣机的企业之一，是目前国内唯一的同时具备洗衣机变频电机和程控器等核心部件技术研发设计生产的企业，也是业内极少数的自用自产电机的厂商。

　　评价：培养“帝度”自主品牌。公司明年将有“三洋”、“帝度”、“荣事达”三个品牌独特运作。公司将继续坚固“三洋”品牌的影响力，在此基础上，重点加大“帝度”品牌的宣扬和投入，“荣事达”品牌作为面向三四线的品牌。推出自主品牌“帝度”是公司提升毛利率、减少对三洋依附进而控制品牌自动权的重要策略。依靠变频电机自产优势，提升洗衣机产品结构。目前，公司500万台洗衣机产能中变频产品占1/3，公司将进一步提升产品结构，未来公司电机产能扩展的可能性较大。帝度冰箱市场反映良好。冰箱产品在国内外的渠道拓展已获得必定进展，预计年内国内拓展网点5000多个，今年有望实现销售40多万台，体现了市场对技术和产品的认可。

　　公司未来增长点。1）冰箱业务从无到有、开始良好，带来增长空间比拟肯定；2）公司在变频洗衣机技术上处于行业当先位置，在洗衣机产品结构提升趋势下，技术领先将使公司更具；3）推广自主品牌、拓展渠道，有望与经销商树立更为稳定的合作关联，提升盈利能力，增强对渠道的控制力。

　　估值：预计12-14年的EPS分别为0.68、0.80及0.98元,对应PE分别为9.4倍、8倍和6.5倍。目前白电龙头企业2012年预测EPS对应的估值水平在10倍左右，考虑到公司冰箱品类从无到有带来的增长空间绝对明白，并且公司产品定位中高端，技巧上风显著，十分好的适应了消费进级的趋势，再加上公司目前收入规模尚小。分析师给予公司11-12倍的估值水平，给予“增持”评级。

　　机构：长江证券

　　股票：(,)-002266

　　精彩摘要：浙江富春江水电设备股份有限公司（以下简称“公司”）于2012 年12 月6日收到公司水电站项目主机包和 水电站项目电气及装置包部门的《中标告诉书》，通知确定我公司和浙富水电国际工程有限公司为中标供货商（浙富水电国际工程有限公司系我公司子公司）。此次中标总金额USD9,723,694（人民币约6055 万元），占公司2011 年度营业收入的5.71%，公司按照制造进度交货将增加公司2013-2014 年度的销售收入和净利润。

　　评价：刚过 12 月公司再接1.34 亿的新订单，对提振市场信心有很大支持。今年11 月份公司持续公告了两个小订单。分析师的观点仍旧维持不变：2012 年12 月份对浙富来说相称要害，如果12 月中下旬仍有规模尚可的订单释放，分析师认为届时市场将会对浙富2013 年的预期出现发转，浙富的接单能力将彻底得到市场的认可，那时便是浙富股份股价起飞之时。

　　公司在十一月份增发批文正式拿到，也就象征着明年5 月份前公司必需以不低于6.45 元的增发底价发行。分析师依然认为：浙富对增发的努力市场引人注目，苦于国内今年新增项目较少，今年全年公司只能依附海外项目。公司增发完成的难度取决于公司是否有新的订单及订单额。新增订单额越大，增发完成难度越小。分析师对公司增发前拿新订单的能力充斥信念。

　　剖析师之前说过，核电业务依据布告公司去年5 月份断定做，今年3 月份实现增资。今年做样机，未交往小堆和百万千瓦机的控制棒驱念头构尽力。

　　的核电装备制造资质下发将是公司股价的重要催化剂。

　　中小水电制造和特种电机项目，今年销售收入预计持重增长。

　　估值：剔除核电业务，分析师预计 2012 年-2013 年EPS 分别是0.32 元、0.41 元，对应PE 分别为16 倍，13 倍。考虑到明年核电资质审批通过后带来的高毛利率订单收入，分析师认为明年业绩很有可能超过火析师当初的预测值，维持“推荐”评级。

　　机构：宏源证券

　　股票：(,)-300291

　　精彩摘要：公司层面，2013 年在产量大幅增长驱动下业绩高增长、确定性强：

　　1. 从量来看，投资比例提升带动权益集数增速超45%。根据分析师的测算，2012 年确认收入的权益集数为143.15 集。根据各大卫视广告招商会披露情况，公司2013 年已经能够确认在一线卫视放映电视剧超过200 集。预计2013 年能够确认收入的权益集数至少在208.2 集，增速超过45%。

　　2. 从价来看，均价保持稳定。2012 年贡献收入的剧集中，《金太郎的幸福生涯》、《媳妇2》、《无邪碰到事实》3 部剧集单价超过300 万元/集。而预计将于2013 年确认收入的《战雷》、《结婚吧》、《漂亮的契约》、《煮妇也猖狂》有望实现一线卫视4星联播，分析师预计单集价格均有望达到超A 类剧价格，超过300万元，故整体均价较2012 年将坚持稳定。

　　评价：行业层面，出现景气宇回升迹象。从供给端来看，第三季渡过剩产能淘汰迹象浮现，电视剧产能压缩；从需求端来看，电视台稳定（一线卫视广告招标情况良好）；而网站购剧支出自3 季度开始回升，预计2013 年在视频网站竞争激烈大环境不改变的条件下A 类剧的网络版权价格将稳步上涨。

　　估值：根据剧集预计确认收入进度，调整了盈利预测 coach官方網台灣，2012/2013/2014 年EPS 预测为1.93/2.61/3.35 元，当前价格为50.49元，对应2012-2014 年PE 分别为26/19/15 倍。

　　机构：申银万国

　　股票：(,)-002341

　　精彩摘要：公司公告，2012年12 月7 日，发行审核委员会审核了公司非公开发行股票的申请。根据会议审核结果，公司非公开发行股票的申请获得通过。本次增发项目天津产业园是公司强化核心竞争力、完善全国制造服务网络布局的重要措施。

　　评价：本次增发项目天津产业园是公司强化中心竞争力、完善全国制造服务网络布局的重要举动。1）核心竞争力：公司拥有业内举世无双的全国性制造服务网络，公司已逐渐造成了辐射珠、长三角及环渤海的制造网络布局，产能及服务中心贴近客户产业集群布局，可以为客户实现“4 小时车程”耗费品贴身服务及“2 小时车程”的超净清洗服务。2）本次增发项目：主要用于天津产业园建设（拟投资5 亿元），其余2 亿元用于弥补流动资金。3）天津产业园将完成公司网络布局：珠三角、长三角及环渤海三大区域盘踞我国防静电/干净室市场的85%，天津产业园将辐射会聚了电子、半导体、LED、太阳能、生物制药等行业的环渤海地区，将完美全国制造服务网络布局，预计2014-2016达产进度为50%/80%/100%,全体达产后预计年增收入10亿元，毛利2.5亿元。

　　近期跟踪：1）净化产品销售：姑苏募投产能投放的新产品及公司的大客户营销战略的实施和服务为净化产品带来溢价提升，分析师预计今年收入增长30%-40%；2）净化工程：受益于下游消费类电子和医药行业订单需求及公司大客户战略的实施，公司已积累了富余订单，分析师预计今年工程收入增长50%以上，明年将继续迎来高增长；3）超净清洗：随着连锁超净荡涤中心的大客户认证的逐步完成，分析师预计今年清洗业务收入将翻番，明年将继续放量。

　　估值：分析师维持之前的盈利猜测，预计公司2012-2014 年实现EPS 0.41/0.59/0.79 元，分别对应PE 为21/15/11 倍；若考虑增发股份全面摊薄，预计2012-2014 年EPS 为0.32/0.46/0.61 元，分别对应PE 为27/19/14倍。分析师看好公司污染产品募投产能开释和下游产能迁徙带来的净化工程高增长，公司作为行业龙头，分析师预计未来会继续通过并购整合产业链。保持“买入”评级。

　　机构：长江证券

　　股票：(,)-002277

　　出色摘要：公司于 2012 年12 月5 日以4.4707 元/股的价钱竞得湖南(,)股份有限公司挂牌公然转让的长沙银行600 万股股权，总价2682.42 万元。本次股权转让结束后，公司持有长沙银行的股权比例由7.57%升至7.87%。分析师以为公司本次以 4.47 元/股的价格受让长沙银行600 万股股权，对应2012 年的PB 及PE 分离为0.95 倍和4 倍，价格较为公道。2009-2011年，长沙银行的净资产及净利润的复合增速分别为55.10%和34.92%，且公司近三年的分红收益也分辨为437 万、1572 万和2053 万，斟酌到长沙银行近年来良好的经营情况和稳固的分成情况，未来公司有望失掉较为稳定的分红收益。

　　评价：公司之前的百货业务主要集中在长沙市内，而随着湖南省内消费的敏捷突起，长沙周边的地县城市消费劲也得到了明显提升，公司战略进行调整也开始加快向湖南地县城市的扩张速度，且湖南辽阔的地县城市市场也为公司供给了广阔的外延扩张空间。

　　扩建后的春天百货有望在 2013 年新年前开出，友阿A/B 馆在今年3 季度也进行了商品结构调整，分析师认为，在2012 年的基本上，公司已有门店的扩建及调剂等有望在未来1-2 年带来较大的业绩弹性，同时随着长沙奥特莱斯的经营逐步成熟，未来也有望成为公司稳定的业绩贡献点，除此之外，考虑到2013 年股权鼓励用度同比2012 降低较多，分析师预计2013年公司事迹仍有望维持较为稳定的高速增长。

　　估值：分析师预计公司 2012-2013 年 EPS 分别是0.65 元和0.80 元，近两年的复合增速为24%，对应目前的股价，公司2012-2013 年的PE 分别为13 倍和10 倍，略低于行业平均估值水平。考虑到公司良好的物业前提和较为稳定的同店增长，公司的经营水平始终趋于稳定。联合公司目前稳定的业绩增长及较低的估值水平，维持“推荐”评级。

　　机构：民生证券

　　股票：(,)-000543

　　精彩摘要：如果2013年中国经济有起色，整体煤价或会向上，但与其他火电公司比拟，公司目前的合同煤与市场煤价倒挂，2013年的燃煤成本，环比2012年4季度仍有可能继续下降；如果2013年中国经济毫无起色、水电来水情况维持高位，则全国的火电机组利用小时数存在下降的可能，但公司地处安徽，当地承接产业转移的趋势明显，且2013年新投产机组较少，机组利用小时数有上升空间。因而 美國coach官方網，无论经济走势如何，公司在火电股中都应有相对收益。

　　评价：十二五安徽电力需求增速有望保持在9%的水平。

　　13年，预计安徽地区统调装机容量增添200~240万千瓦，假设13年安徽用电量增速为10%，地域统调发电机组利用小时数有望增长265小时，增幅4.5%。十一五期间，安徽省用电量年均增加到达13.1%，高出全国2个；均匀年发电机组利用小时数4899小时，高出全国平均程度295小时。在"十二五"期间，安徽实行"承接工业转移"跟"产业强省"的策略计划，将来用电增速及机组应用小时数有望持续高于全国。12年1~10月，安徽用电量增速达到10.8%，高出全国6个百分点。十二五期间，在安徽GDP增速10%的水平下，用电量增速约为9%。

　　"海煤进江"有望使安徽地区告别高煤价时代。

　　年初以来秦皇岛5000大卡能源煤下跌了22%，随着下水煤逆江而上，同期淮南同发烧量煤种下跌了30%，在这种情况下，秦皇岛煤到安徽沿江电厂煤价仍低于省内煤价30~40元/吨，未来随着安徽沿江煤炭储运基地等能源保障规划的实施，"海进江"煤等省外煤源将持续对安徽地区煤价造成影响，安徽地区有望离别高煤价时期。

　　十二五末权益装机容量较12年增长82%，集团资产注入预期明确。

　　随着合肥#6机组、临涣中利二期、利辛板集等项目标投产，十二五期间公司权益装机容量将一直增长。十二五末公司权利装机容量将达到478万千瓦，较12年增长82%。目前公司控股在建及规划项目装机容量835万千瓦，约是12年的200%。在建及规划权益装机容量737万千瓦，是目前的281%。

　　大股东皖能集团省内市场份额约20%，是区域电力龙头企业，残余主要机组权益装机容量约640万千瓦，为上市公司权益装机的244%。依照团体许诺，有望在2年内启动集团所持神皖能源、国电铜陵、国电蚌埠、淮南洛能等公司股权的注入工作。

　　估值：按照公司非公开增发股票数量上限3.58亿股计算，公司总股本将达到11.31亿股，则12~14年摊薄后公司每股收益为0.31元、0.56元、0.63元；对应12~14年PE为22、12倍、11倍。公司作为区域电力龙头，将长期受益于安徽地区电力需求的高增长，并且公司装机容量内外延均有较大增长空间，给予公司"强烈推荐"的投资评级。

　　机构：长江证券

　　股票：(,)-002372

　　精彩摘要：公司拟用 1.78 亿超募资金投资建设《重庆工业园一期项目》，生产节能节水型PPR、PE 管道，年产能1.5 万吨，项目建设期2 年，建成后分2 年逐步达产。达产后预计年新增营收2.86 亿，新增利润总额2887 万，税后折合EPS0.1 元。

　　评价：超募布局重庆，更快拓展西部、中部市场。本次超募项目位于重庆，地处长江上游经济带核心肠区，是西部独一“水、陆、空”三位一体的交通枢纽，是履行西部大开发的重要区域，塑料管道需求有保障。超募项目年产1.5 万吨PPR 和PE 管，主要运用于家装给排水和室外埋地给水领域，目前西部出产大口径PE 埋地给水企业较少，市场发展潜力大。项目建成后除知足重庆本地市场需求外，还将有效降低运输成本，提升产品竞争力，疾速拓展西部、中部市场。

　　地产销售回暖望带动家装需求。二季度以来地产销售持续回暖，多个大型房企11 月销售额同比更是增长7 成，两家央企地产商还于12 月6 日投资43 亿在苏州拿地。明年地产销售的持续回暖有望逐步传导至地产投资，终极拉动公司家装管道需求。

　　“稳增长”拉动市政管道需求。我国经济数据自9 月以来不断显示企稳迹象，“稳增长”环境下，明年流动性将好于今年，工程动工进度有望加快，公司市政管道需求也有望得到拉动。此外，我国市政给水系统落伍，泄露率高，亟需更新换代，其中20%管道已超过使用年限，且受限度使用的灰口铸铁管在多个城市占比仍高达50%以上，中长期看需求空间宏大。

　　估值：公司产品定位中高端，零售与工程并举之下，将受益于产能持续扩张，地产复苏，及稳增长的宏观环境。预计12-14 年EPS 分别为0.91、1.13和1.42 元，对应PE 分别为15、13 和10 倍，维持“推荐”。

　　（《证券时报》快讯中心）